Expectativas do Mercado
Indícios de uma desaceleração econômica nos Estados Unidos estão impulsionando a crença de que o Federal Reserve (Fed) poderá começar a reduzir os juros já no início de 2024. Essa perspectiva vem ganhando espaço, apesar da resistência dos dirigentes do Fed, que continuam defendendo a manutenção de "juros altos por um período prolongado". Atualmente, o mercado já atribui quase 50% de probabilidade para o início dos cortes nas taxas americanas em março.
Visões de Especialistas
Bill Ackman, fundador da Pershing Square, aderiu recentemente à visão de reduções antecipadas nos juros, prevendo cortes já no primeiro trimestre de 2024. Ele argumenta que a combinação de juros altos com a queda da inflação resultará em uma taxa de juros real mais elevada, o que pode ter um impacto negativo na economia. Ackman alerta para o risco de um pouso brusco ("hard landing") na economia americana se o Fed não iniciar a redução dos juros em breve.
Impacto no Mercado de Título
Os sinais do próprio Fed, especialmente o detalhamento do cenário econômico em seu Livro Bege, contribuíram para as expectativas de cortes nos juros. O relatório mostrou uma desaceleração da atividade econômica em diversos distritos dos EUA. Além disso, uma pesquisa de estrategistas do J.P. Morgan com investidores ativos em Treasuries indicou um nível recorde de otimismo com esses títulos desde o início do levantamento em 1991.
Previsões do Morgan Stanley
Estrategistas do Morgan Stanley defendem um cenário mais construtivo para os Treasuries, antecipando um ciclo de cortes nos juros pelo Fed a partir de junho de 2024. Eles projetam que a taxa da T-note de dez anos poderá cair abaixo de 4% e fechar o ano em 3,95%. A expectativa é de um abrandamento do crescimento, do mercado de trabalho e da inflação, além de uma oferta mais flexível de títulos pelo Tesouro dos EUA.
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