O mercado financeiro dos Estados Unidos está se ajustando à possibilidade de que o Federal Reserve (Fed) mantenha as taxas de juros inalteradas durante todo o ano, dada a robustez da economia e a persistência da inflação. Esse cenário tem causado um efeito significativo nos mercados de derivativos, com investidores recalibrando suas estratégias de investimento.
Investidores estão se acumulando em opções vinculadas à taxa interbancária SOFR, que geralmente segue de perto a taxa meta do Fed, atualmente situada entre 5,25% e 5,50% ao ano. Estas posições refletem uma expectativa de que o banco central americano poderá manter os juros estáveis, com algumas apostas inclusive prevendo a possibilidade de um aumento adicional em 2024.
Contrastes no Mercado de Swaps de Juros
Contrastando com as expectativas de estabilidade nas taxas, o mercado de swaps de juros ainda antecipa cerca de 40 pontos-base de cortes até o final do ano. Isso se refletiu na forte demanda observada no leilão recorde de Treasuries de dois anos, que alcançou o montante de US$ 69 bilhões na última terça-feira.
Movimentos no Mercado de Títulos do Tesouro
Apesar das expectativas de cortes no mercado de swaps, alguns operadores estão se preparando para uma possível queda mais acentuada nos títulos do Tesouro. Recentemente, um movimento de venda elevou as taxas de juros dos títulos para as máximas de 2024. Notavelmente, a aposta de destaque entre as opções de Treasuries foi uma compra de US$ 11 milhões que prevê que o yield de 10 anos atinja 5% em um mês, uma alta considerável dos atuais 4,6%.
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De acordo com os dados mais recentes da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), houve uma mudança para uma posição comprada líquida em futuros de Treasuries de 2 e 5 anos, indicando uma retirada das posições vendidas após os yields dispararem, conforme análise do Bank of America. Em contrapartida, os fundos alavancados aumentaram suas posições vendidas, apostando em uma queda dos títulos e no aumento dos yields, especialmente nos vencimentos de 2 e 5 anos, atingindo níveis recordes.
Este cenário misto reflete a complexidade e as incertezas do ambiente econômico atual, com o mercado de derivativos reagindo de maneira dinâmica às indicações de política monetária do Federal Reserve e outras variáveis econômicas relevantes.
